ETF的价格应该反映其代表中的所有资产价格，也就是NAV（Net Asset Value，资产净值），但市场中的交易价是由无数参与者的行为来决定的，没有任何规定ETF的交易价必须等于NAV，那么ETF是如何保证其市场价能够追踪NAV呢：
- 当有人出高于NAV的交易价购买时：MM（Market Makers，做市商）就会向ETF发行商用股票换取ETF（ETF的创造），然后将ETF卖出获取利润，当有大量的MM进行竞争候，最后交易价就会接近于NAV
- 当有人出低于NAV的交易价卖出时：MM就会买入，然后向ETF发行商换取股票（ETF赎回），卖出股票获利，当有大量的MM进行竞争候，最后交易价就会接近于NAV
总结：ETF的交易由机构和散户间完成交易，机构赚取ETF交易间的差价，因为这非常好赚钱，因此就会吸引大量的机构参与，从而保证了ETF的交易价无限接近于NAV
ETF发行商（sponsor），其负责ETF的管理和发行，主要只想赚ETF的管理费，并不想关心ETF的交易
因此ETF发行商创建了ETF后，将这些ETF（凭证）批发给AP（Authorized Participants），由这些大机构负责把ETF投放到市场中，AP可以同ETF发行商来进行ETF（凭证）和股票的兑换，也就是ETF的创造和赎回，这就是ETF的一级市场
AP将批发来的ETF投放到散户可以参与的二级市场，散户通过和MM（Market Makers）或AP完成ETF交易，此外MM也可以向AP进行ETF交易
AP和MM可以由同样的投资机构担任，但往往都是实力雄厚的投资机构
